期货合约是一种约定在未来某个时间点按照特定条款买卖一定数量标的物的合同。而期货交割，则是合约到期时双方根据合约的规定，进行标的物的实物交割或现金结算的过程。期货交割的是什么呢？

1. 商品

大多数期货合约的标的物都是商品，例如原油、黄金、农产品等。这些商品具有可标准化和可储存的特性，可以方便地进行交割。在期货合约到期时，卖方会将约定数量的标的商品实物交割给买方。

2. 金融资产

除了商品之外，期货合约还可以涉及金融资产，例如股票指数、债券和货币等。在这种情况下，期货合约的交割方式通常不是实物交割，而是现金结算。到期时，双方根据合约标的的市场价格进行现金结算，盈亏差额通过清算所进行结算。

3. 合约权利

虽然期货合约本质上是一种买卖标的物的合同，但它也赋予了合约持有者某些权利。例如，持有期货合约的买方具有购买标的物的权利，而卖方则有出售标的物的义务。这些权利可以通过交割来实现，但也可以通过对冲或到期不交割的方式来满足。

4. 价格发现

期货交割不仅是标的物买卖的实际过程，也是市场价格发现的重要机制。通过期货合约的交易，市场参与者可以对未来标的物的价格形成预期，从而为生产者和消费者做出决策提供依据。

5. 风险管理

期货交割还可以帮助参与者管理风险。例如，商品生产商可以通过卖出期货合约来锁定未来产品的销售价格，从而降低价格波动带来的风险。而商品消费者则可以通过买入期货合约来锁定未来的购买价格，避免价格上涨带来的损失。

期货交割是期货合约到期时的重要环节，可以涉及商品、金融资产、合约权利、价格发现和风险管理等多个方面。通过了解期货交割的本质，市场参与者可以更好地利用期货市场来满足自己的投资或风险管理需求。